【研究报告内容摘要】
px: 本周 px 价格受原油价格影响先涨后跌。 周初美伊贸易摩擦使原油价格呈现脉冲式上涨, 而后回落, 油价变动快速传导至 px 市场。 从 px 供需格局来看, 需求面近期下游中泰化学( 120万吨/年)、恒力石化( 250万吨/年) pta 装置先后投产, 对 px 需求增加形成支撑。 供给面,金陵石化( 60万吨/年) px 装置复产。 后续须关注浙石化( 400万吨/年)px 装置的投产进度。 目前, px cfr 中国主港价格在 818(与上周相比, -25)美元/吨, px 与原油价差在 343( +2)美元/吨, px 与石脑油价差在 225( -8)美元/吨。
pta: 本周原料端受美伊冲突影响有利好支撑, 但供应端装置重启叠加新增产能放量导致市场供应增多, 价格上行压力较大。 供给面, 三房巷( 120万吨/年) pta 装置重启、 中泰化学( 120万吨/年) 提负至 7成运行、 恒力石化( 250万吨/年) pta 装置投料试车, 据百川数据, 行业整体开工率增至 76.74%( +2.08pct)。 然而目前下游聚酯行业临近春节假期,工厂检修计划集中兑现, 整体需求继续降低。 pta 持续累库格局, 据 ccfei 数据, 社会流通库存至 141.7( +3.5) 万吨。
目前 pta 现货价格在 4810( -50) 元/吨, 行业单吨净利润在-47( +66)元/吨。
meg: 本周 meg 受成本端原油价格支撑价格上扬。 码头库存持续低位叠加周初部分码头因天气因素封航, 市场现货较少。 目前 meg 现货价格在 5400( +395)元/吨, meg 库存为 33( -8)万吨。
涤纶长丝: 本周长丝供需双方均弱势运行。 临近春节, 长丝工厂集中兑现检修计划, 下游织机开工率下滑明显, 供需量皆有下降。 目前涤纶长丝价格 poy 7175( +100)元/吨、 fdy 7500( +50)元/吨和 dty 8750( +50)元/吨。行业单吨盈利分别为 poy 35( +6)元/吨、 fdy -15( -27)元/吨和 dty 217( -27)元/吨。涤纶长丝企业库存天数分别为 poy 7.0( -0.5)天、 fdy 10.0( -0.5)天和 dty 18.0( +1.0)天。
织布: 临近春节, 织布市场进入淡季, 部分中小型企业已停产, 预计 1月中旬后市场迎来大面积停车。 目前织机开工率下降至 43.0%( -12.0%)!聚酯瓶片: 随着春节临近, 终端饮料大厂陆续放假, 下游备货已接近尾声, 需求乏力。 目前 pet 瓶片现货价格在 6625( -25)元/吨,行业单吨净利润在-31.6( -10.8)元/吨。
信达大炼化指数: 自 2017年 9月 4日至 2020年 1月 10日,信达大炼化指数涨幅为 64.63%,石油加工行业指数涨幅为楷体 -24.44%,沪深 300指数涨幅为 8.26%。
相关上市公司:桐昆股份( 601233.sh)、荣盛石化( 002493.sz)、新凤鸣( 603225.sh) 和东方盛虹( 000301.sz) 等。
风险因素: ( 1)大炼化装置投产,达产进度不及预期。( 2)宏观经济增速严重下滑,导致聚酯需求端严重不振。( 3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。( 4) px-pta-pet 产业链的产能无法预期的重大变动。

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